Les obligations sont des titres de créance émis par les gouvernements et les sociétés. Les obligations d’entreprise peuvent être garanties ou non. Une obligation garantie signifie que l’émetteur met de côté certains actifs en garantie. En cas de défaut, les détenteurs d’obligations garanties peuvent se prévaloir de ces actifs pour récupérer leur investissement. Les obligations non garanties n’ont pas de garantie spécifique. En cas de défaut et de faillite, ils sont payés à même le fonds général de la société selon un ordre de priorité établi.
Sommaire de cette fiche pratique
Obligations garanties
Les obligations garanties ont des actifs corporatifs spécifiques donnés en garantie. Les plus sûres (et les plus populaires) sont les obligations garanties par des biens immobiliers tels que des usines ou des bâtiments, appelées obligations hypothécaires. En cas de défaut, les détenteurs d’obligations peuvent réclamer ces usines ou bâtiments pour récupérer leur investissement. Les obligations hypothécaires peuvent être classées comme des obligations hypothécaires de premier ou de second rang, tout comme les hypothèques résidentielles de premier et de second rang.
Débentures
Les débentures n’ont pas de nantissement spécifique et sont garanties par le crédit général d’une société – en fait, par la promesse de paiement d’une société. C’est pourquoi les cotes de crédit des sociétés qui tiennent compte des antécédents de crédit sont si importantes pour évaluer la sécurité d’une débenture – elles indiquent aux investisseurs la probabilité qu’une société respecte sa promesse de payer.
Priorité de la revendication
Si une société fait défaut et déclare faillite, ses obligations sont remboursées selon un ordre de priorité établi. Les détenteurs d’obligations garanties sont d’abord payés avec le produit de la vente des actifs donnés en garantie. Une obligation hypothécaire est donc considérée comme très sûre, surtout si les actifs réels donnés en garantie ont pris de la valeur au fil du temps et couvrent plus que le montant de l’obligation. Toutes les autres obligations sont payées à même le solde du fonds commun général : obligations de premier rang, débentures et débentures de rang inférieur.
Risque de perte par rapport au revenu d’intérêt
Étant donné que les débentures comportent un risque de perte plus élevé, elles versent des intérêts plus élevés à titre de compensation pour ce risque.
Prise de contrôle
Certains voleurs de sociétés peuvent utiliser des obligations pour prendre le contrôle d’une société. Ils utilisent généralement des obligations à haut risque, y compris des débentures, pour atteindre leur objectif. Si une société éprouve des difficultés financières, le prix de ses obligations baisse, ce qui reflète un niveau élevé d’incertitude quant aux paiements futurs. Les obligations sécurisées chutent moins parce qu’elles sont garanties par des actifs spécifiques, mais les obligations générales et les obligations subordonnées peuvent parfois se négocier pour quelques centimes sur le dollar. Un voleur d’entreprise achètera suffisamment de ces débentures pour devenir le plus grand créancier, forcer la société à la faillite et dicter les conditions d’une prise de contrôle.
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